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久期财经讯，4月28日，标普将大连万达商业管理集团股份有限公司(Dalian Wanda Commercial Management Group Co., Ltd，简称“万达商业”)“BB+”的长期发行人信用评级，万达商业地产(香港)有限公司(Wanda Commercial Properties (Hong Kong) Co. Limited，简称“万达香港”)的“BB”长期发行人信用评级，以及由万达香港提供担保的高级无抵押票据的“BB”长期发行评级列入负面观察名单。

标普预计，在获得相关细节后，能够对珠海万达商管商业管理集团股份有限公司( Zhuhai Wanda Commercial Management Ltd.，简称“珠海万达商管”)上市的可能性、万达商业的其他后备计划以及万达商业和大连万达集团股份有限公司(Dalian Wanda Group Co., Limited，简称“万达集团”)的信用状况和流动性状况进行评估，从而解决列入信用观察的问题。

负面观察反映了珠海万达商管上市结果和时间的不确定性。此次上市尚未获得中国证监会以及港交所听证会的批准。上市还将取决于股权投资者对IPO的兴趣。因此，从IPO(如果成功)获得的资金也具有不确定性。受到近期金融监管机构重组等不可抗力因素的影响，该公司未能实现此前的目标，即在2022年底之前或2023年第一季度内获得中国证监会的批准。

如果珠海万达商管上市失败，万达商业和万达集团的流动性和信用状况可能会恶化。一方面是万达商业可能有义务回购所有IPO前的股份，总计381亿元人民币(加上其他保证回报补偿)，标普在分析中将其视为债务。另一方面是万达商业和万达集团与银行和信托等其他金融机构的关系也可能受到考验。例如，万达集团有一定数量的银团贷款(其中包含提前还款选项)。根据相关条件，如果珠海万达商管未能在2023年之前的商定日期前上市，贷款银行可能会要求万达集团进行全额还款。因此，任何确定和可行的后备计划，例如与IPO前的投资者成功谈判以延长投资期限，以及与金融机构谈判以保持稳固的关系，也可能影响标普对万达商业和万达集团流动性的看法。

标普预计，截至2022年底，万达商业的总现金余额和短期投资将较2022年6月底减少。这一预期下降源于2022年下半年内部资源的债务偿还。万达商业是首家在2023年恢复离岸资本市场融资的内资民营企业，拥有畅通的境内外融资渠道。然而，如果珠海万达商管的IPO不成功，可能会加重万达商业地产和万达集团的财务负担，削弱其融资能力，从而令其流动性承压。

信用观察

标普希望尽快解决信用观察问题。一旦标普获得更多细节，将更好地评估珠海万达商管上市的可能性，以及万达商业的其他后备计划。此类计划可能包括与IPO前的投资者和其他融资渠道的谈判结果。更多细节还将使标普能够对万达商业和万达集团的流动性状况和信用状况进行评估。

如果标普确认珠海万达商管IPO成功的可能性不大，并且万达商业和万达集团未能实施切实的替代方案以维持其流动性，标普可能会下调万达商业的评级。

或者，如果珠海万达商管IPO成功，或者万达商业和万达集团能够在珠海万达商管IPO失败的情况下，实施后备计划以解决流动性问题并保持稳健的融资渠道，标普可能会确认评级。

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